（原标题：东吴期货议论所策略早参｜需求端压力犹存，双焦再度下落！后市将若何演绎？）

玄色系板块：延续退换；动力化工：温煦今晚OPEC+会议；有色金属：需求疲弱，铝价承压；农居品：价钱跟随南好意思天气波动

2023

11/30

01

玄色系板块：延续退换

螺卷。钢材价钱延续回落，钢谷网的数据来看，产量环比增量，螺纹运行累库，基本面连接走弱。时代上看螺纹也到了累库时代，淡季讲预期，累库的压力对价钱的影响权重并不大，然则现在商场预期并未进一步改善，因此伴跟着基本面转弱价钱也进一行径整，展望短期裂缝轰动。

铁矿。铁矿价钱高位轰动，供需基本面变化并不大，需求端的撑抓仍在，盘面贴水现货，近期监管压力较大，展望轰动形貌延续。

双焦。双焦价钱近几日有明显回落，主要原因在于相接的煤矿事故使得供给减少的驱动走动的比拟充分，而下贱钢材在走弱，对原料加价接纳度差。基本面来看双焦价钱仍有撑抓，但连接高潮需要钢厂补库和钢价企稳，展望盘面短期裂缝轰动。

玻璃。玻璃价钱最近阐扬偏强一些，主要最近产销数据还可以，沙河社会库存较低，由于现在齐全依然保抓两位数增长，商场对来岁上半年齐全比拟乐不雅。不外最近玄色系关联品种齐在回落，玻璃价钱很难一直逆市高潮，展望盘面高位轰动。

纯碱。纯碱盘面价钱大跌后反弹，当下现货价钱依然坚挺，库存较低，基差偏高，01纯碱下行空间不大。05预期固然跟着后期供应增量而转弱，但高基差也截至了作念空，展望盘面轰动为主。

02

动力化工：温煦今晚OPEC+会议

原油。隔夜油价盘中出现较大波动后小幅走高，因黑海风暴抓续影响当地原油流动以及商场展望今晚召开的OPEC+会议将进一步减产。由于黑海风暴对海上原油运载的影响，几个依赖海运的哈萨克油田削减了产量；本周商场不再流出对于OPEC里面的不和洽音，展望里面公约已达成并将至今晚公布，商场此前展望将减产不进步100万桶/日。油价中期走势依然取决于OPEC会议，其能否延迟减产是沙特财政均衡线撑抓抓续的基础。

沥青。11月第5周行业数据透露沥青本周沥青供需双减，厂库增多但更主要的社库减少，数据总体边缘中性。期货层面，冬储阵势告成或为期货托底。由于相对低估值以及远期合同不竭开释，近期沥青走势相对老本端明显偏强，仍然多配念念路。

LPG。降和缓化工装配复工鼓吹国内需求抓续环比改善，现在丙烷对石脑油溢价较高，化工需求后市难言乐不雅，需求回暖对商场的驱动仍以托底为主。月末口岸到岸量连接下降，商场底部或有望增强。化工品价钱走弱鼓吹盘面预期下修，然刻下内盘估值偏低，下方空间有限，短线保管不雅望。

PX。昨日日盘依旧走势偏弱，盘中跌破前低，夜盘稍有反弹，基本面变动不大，下贱PTA保管高负荷对PX需求端有一定撑抓，PX负荷上行空间不大，展望短期价钱保管轰动形貌。策略建议：短期不雅望，中始终逢低作念多。

PTA。价钱抓续阴跌，空头抓续施压，01合约跌破前低，夜盘保管横盘，现在PTA开工率一经反弹至78%以上，盘面加工费抓续被压缩，现货PX价钱出现企稳，老本端有一定撑抓，但供需边缘走弱带来加工费被压缩的驱动。策略建议：多PX空PTA逻辑保管，作念缩PTA加工费已成趋势，单边严慎操作，远月偏强，15反套抓续。

MEG。尾盘有所拉升，但幅度有限，供应仍有一定的增量预期，江苏一套100万吨装配周初短停之后，现在装配一经重启负荷渐渐提高，供需变化不大，反弹空间有限。策略建议：短期可保管不雅望，05合约底部轻仓试多，待反弹后逢高作念空为主。

PVC。期价低位横盘情状延续，短期上行压力较大，来自基本面和宏不雅层面刺激均撑抓不足，缺少利好要素下保管偏弱轰动，重叠OPEC会议前能化举座较弱，商场预期悲不雅，老本端撑抓举座偏弱。策略建议：15反套止盈离场，01合约前期空单可冉冉止盈，01合约空间不大，现在05合约涉及撑抓位后可逢低作念多05合约。

甲醇。卸货速率不足预期，口岸再度去库，重叠气头装配熟谙诡计流出，甲醇近月偏强。01合约的估值水平上升至中等偏高位置，供应细目性松开和需求端保管偏高位置对01合约亦故意好作用。固然去库幅度预期有所减少，但迎峰度冬阶段附进使得煤价仍有撑抓。不外由于下贱烯烃价钱疲态尽显，因此进取弹性也不大，01合约举座以偏弱轰动运行径主。主力合约运行冉冉换月，05合约估值水平再度抬升，后期跟着限气完了后供应和入口量的回顾以及下贱需乞降煤价淡季的驾临，从时代和空间上逢高作念空05合约更具有性价比。

聚烯烃。近期聚烯烃出现了明显下落，其中枢逻辑在于刻下基本面回到了估值（利润）诞生明显、熟谙高点已现后供给再无故事以及中下贱抓货意愿转弱导致的需求较差的所在，举座驱动偏弱。刻下聚烯烃的情状与国庆后有些访佛，齐是需要降价去库和压缩利润，独一不同的是现在后市供给缩减的预期裁减了。近期利润有所回落但幅度有限，基差略走强后生意商运行让利出货，驱动依旧偏空。PP和PE的空单可以连接抓有，肃肃者也可阶段性离场，01L-P价差依旧偏缩看待。

棉花。短期，抛储完了，重叠仓单不足和盘面深度贴水，棉价存在一定反弹的可能，然则反弹空间有限。若反弹至高位，前期廉价收购的轧花厂或逢高套保。同期，新棉加工流程加速，仓单不足问题可被惩处并酿成新的预期差，重叠需求端难有改善，二者共振下或使得棉价要点进一步下移。后续需要温煦新疆棉花的加工流程、仓单的生成情况以及棉纱的去库流程。

03

有色金属：需求疲弱，铝价承压

沪铜。库存保管低位，铜价轰动运行。基本面中线保管趋弱的不雅点，在上游供应总体维稳的情况下，下贱订单展望跟着电网项筹划完了而冉冉回落，现货商场由于下贱订单欠安，升水回落，短期低库存对铜价仍有撑抓，温煦后续库存变化情况。

沪铝/氧化铝。铝价快速下落，温煦周四库存变化。电解铝方面，基本面保管供需双弱，入口窗口绽放灵验补充货源，下贱开工抓续走弱，铝价增仓下行，但低库存对价钱仍有一定撑抓，温煦周四库存变化情况，中线保管偏空念念路对待。氧化铝方面，供应端举座较上月小幅回落，但需求依然疲弱，减产对价钱撑抓有限，氧化铝保管轰动运行。

铅。举座保管供需双弱，废电瓶价钱抓续下行，老本撑抓不休下修，铅价偏弱运行

镍。受音书面影响重叠空头止盈离场，镍价大幅反弹。前期镍价一经跌破外采原料制纯镍老本线，贴近印尼镍矿老本线，而印尼镍矿将取舍新的订价形式，商场预期原料端老本将进取抬升，迫使低估值纯镍价要点将进取挪动。短期建议不雅望，待新的老本线明确后，再进行操作。

不锈钢。产业负反应仍在抓续，下贱需求欠安，去库不足预期，库存仍处于高位。供应端减产增多，带动原料端老本下降，钢价要点举座下移。库存未明显去库的配景下，策略上仍建议逢高沽空。

04

农居品：价钱跟随南好意思天气波动

油脂。隔夜好意思豆以及油脂涨跌不一，好意思豆受巴西的不利天气轰动高潮，但国内油脂现在受累于东谈主民币增值以及偏高的库存而承压。不外在本年厄尔尼诺欢欣的大配景下，油脂在南好意思大豆定产前仍可能会呈现轰动偏强的走势。

豆粕/菜粕。天气检测系统透露，巴西近期有降雨缓解干旱天气，豆粕跟随COBT大豆轰动回调。本周的阵雨将少顷缓解巴西北部大豆造就地区炽热和干燥的压力。随后巴西北部地区展望将再度变得干燥。干旱将迫使一些农户排除造就大豆。粕类短期照旧跟随好意思豆运行，展望天气炒作仍会抓续发生。昨昼夜盘好意思豆高潮，预期豆粕触底反弹。

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国漠视截至糖出口策略。国内入口糖到港量增多，新榨季糖上市，10月产量高于客岁同期，但含糖量偏低。销量数据转好，10月销量为客岁同期六倍，处于近三年高位。库存处于历史低位，企业库存低。展望内盘近期保管高位轰动。

生猪。生猪盘面高开窄幅轰动开云体育，01合约收盘14810点。河南山东等地对于将来腌腊的预期下降，受到收储诡计影响，现货小幅上调价钱。本轮生猪周期加速，去产能流程不足预期，本轮能繁母猪产能难以下降至4100万吨以下，重叠上周五卫健委在发布会中说起饮食比例猪肉超出30%，将来心扉预期悲不雅。从基本面看，短期举座猪肉供应量依旧偏高，年内集团厂出栏量偏低，部分集团厂诡计未满，剩下一个月出栏展望小幅增多，且抓续不休的疫情扰动不休冲击商场，肉量短期难以迎来缺口。操作上逢高作念空，保管看空不雅点。