冲击A股IPO7年折戟后不到半年，香江电器再转战港股。

　　本年5月，湖北香江电器股份有限公司（以下简称“香江电器”）主动除掉了深交所主板的上市请求。4个月后，香江电器于2024年9月29日向港交所递交招股诠释书，连系主板挂牌上市。

　　10月10日，香江电器在港交所发布公告，进一步委任建银海外金融有限公司为其举座相助东说念主。此前，该公司已委任国金证券（香港）有限公司为其举座相助东说念主。

　　试验上，香江电器的上市经过可谓好事多磨。

　　2017年5月，香江电器由东莞证券上市指导，但因内控存在问题等，指导3年却并未能递表。2021年1月，香江电器的上市指导机构变更为兴业证券，但指导仅2个月后即宣告绝交。2021年8月，香江电器牵手国金证券，委聘其为公司的指导机构，并助力其2022年6月向深交所递表，并于2023年3月获取深交所受理。但在两轮问询及回报问询后，2024年5月香江电器聘任除掉上市请求，其A股上市连系折戟。

　　这段A股IPO之路，香江电器足足走了7年。

　　固然这次转战港交所，但现在香江电器已经濒临收入畛域和净利润出现下滑，超95%收入来自代工、超六成营收依赖少数大客户等风险。香江电器最终能否得胜登陆港股，现在来看仍存在一定的不细则性。

　　▎营收增长“停滞”，本年上半年净利和毛利率赫然下滑

　　公开府上表示，湖北香江电器股份有限公司成立于2012年，公司专注电器类家居用品及非电器类家居用品的研发、联想、分娩与销售，业务步地包括ODM/OEM业务和“Weighmax威麦丝”“Accuteck”“Aigoli艾格丽”自主品牌业务，ODM/OEM业务为公司主要收入源头。

　　香江电器的客户群包括沃尔玛、Telebrands、SEB、Sensio、HamiltonBeach及飞利浦等。凭证弗若斯特沙利文文书，以2023年出口额联想，香江电器置身中国厨房小家电行业的十大企业。

　　财务方面，2021年-2024年上半年（以下称文书期），香江电器营收辞别为14.8亿元、10.97亿元、11.9亿元、6.1亿元；净利润辞别为7180万元、8026万元、1.21亿元、6054万元。其中，该公司大部分营收来自于北好意思洲及欧洲的销售，营收占比辞别为91.9%、92%、93%和92.4%。

　　对比数据可见，香江电器2022年买卖收入同比下滑25.82%，2023年仅小幅增长8.5%，而2024上半年收入畛域基本与前两年的一半捏平，诠释公司收入畛域增长赫然放缓，以致堕入“停滞”。此外，公司的净利润在流畅两年增长后，2024年上半年则同比下滑12.43%。

　　与此同期，香江电器2024年上半年毛利也在减少，由2023年的1.42亿元降至1.37亿元。2024上半年毛利率随之下跌为22.36%，对比之下，2023上半年为25.5%，2023全年为24.1%。其中，2024年上半年公司的电器类家居用品与非电器类家居用品毛利率双双下滑。

　　▎营收主要依赖代工业务和大客户，自有品牌收入占比捏续萎缩

　　值得一提的是，香江电器的十多亿元的营收畛域，基本全靠的是代工业务赈济。

　　招股书表示，香江电器的业务步地包括ODM/OEM业务和自主品牌业务，ODM/OEM业务为主要收入源头，占主买卖务收入的比例在90%以上。

　　具体来看，文书期内公司ODM/OEM步地的收入辞别为13.86亿元、10.36亿元、11.39亿元、5.91亿元，占比辞别为93.7%、94.4%、95.8%、96.3%，不难发现，频年来香江电器对代工业务的依赖进度在逐年登攀。

　　值得存眷的是，香江电器的代工订单逼近在少数大客户手中。

　　招股书表示，文书期内，香江电器来自前五大客户的收入占比辞别为62.4%、62.4%、72.4%、74.9%，时刻来自最大客户的占比辞别为27.1%、21.3%、28.5%、25.0%。其中的又名主要客户Telebrands辞别占文书期内总收益的22.0%、16.5%、18.7%及22.0%。

　　香江电器超六成收入来自少数几家大客户，意味着一朝有客户出现订单减少以致砍单等问题，香江电器将不免承担后续风险。

　　香江电器在招股书中提到，因为公司大部分收益来自少数客户，倘该等主要客户罢手与公司的业务往返或大幅减少向公司订货，将令公司承受枢纽亏本的风险，这可能导致公司的收益大幅波动或下滑，并对公司的业务、财务气象及运筹帷幄功绩酿成枢纽不利影响。

　　除了主要依赖代工业务，另外，香江电器2016年开展OBM业务，以自有品牌“威麦丝”“Accuteck”及“艾格丽”联想、研发、分娩及销售家用电器。公司主要在电商平台销售OBM产物，包括亚马逊、京东、天猫及拼多多。

　　一般而言，在OBM步地下大要产生较ODM/OEM步地更高的利润率，但香江电器OBM业务收入却捏续下滑，从2021年的9394.9万元下跌至2023年的4970.6万元，2024年上半年则大幅减少至2296万元 ，占收入的比重也从2021年的6.3%下滑至2024年上半年的3.7%。

　　这也意味着，香江电器以自主品牌为主的OBM业务，可能仍濒临着品牌竞争力不及、产物品类丰富度不够，以及市集接收度不高级运筹帷幄挑战。

　　另外，值得一提的是，从2021年至2024年上半年，香江电器的社保和住房公积金欠缴金额辞别为230万元、170万元、220万元和130万元。这种情况下，公司还濒临着可能会被条目补缴或遭罚金的风险。

　　这次港股IPO，香江电器拟募资用于成立泰国厂房以增强寰宇布局、自动化与数字化升级改良、成立湖北蕲春总建筑面积约6000平常米的新研发中心、引进新品牌以及补充营运资金。

　　而在此前的A股上市请求中，香江电器拟召募资金5.76亿元开yun体育网，用于品性生计家居用品成立技俩、研发中心成立技俩以及补充流动资金。