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当行业启动内卷开云体育，就无法平缓按下住手键。

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出品 | 电商之家  作家  | 小孟

2025年盛夏，中国互联网演出了一场史无先例的外卖补贴大战。

好意思团、京东、阿里三方入局，均进入上百亿补贴，行业单日总订单量冲破2亿单，奶茶店后厨堆起的订单像“白色瀑布”，骑手单日收入破千元的音尘刷屏轻率荟萃。

这场看似“消费者薅羊毛、平台抢流量、商家增订单、骑手涨工资”的多赢戏码，跟着各平台二季度财报泄漏，徐徐表露刻薄底色。

当狂欢落潮，谁在裸泳，谁又是信得过的赢家？

京东、好意思团、阿里财报出炉

外卖大战代价惨重

近日，京东、好意思团接踵发布2025年第二季度财报，数据令东说念主钦慕。

尽管营收范畴仍保握增长，但利润大幅缩水，致使出现严重亏本。

京东财报娇傲，其二季度收入达3567亿元，同比增长22.4%，但净利润仅为62亿元，比较前年同期真实腰斩。尽管京东零卖业务琢磨利润率创下历史新高，但其在新业务尤其是外卖界限的进入，正在不休侵蚀合座盈利。

京东2025年第二季度财报

好意思团的弘扬更不乐不雅。

其二季度营收918亿元，同比增长11.7%，可琢磨利润同比暴跌98%，经疗养净利润也下滑89%。好意思团CEO王兴在电话会议中直言，“刚毅反对内卷”，但也承认，为捍卫阛阓合位，好意思团不得不握续进入，瞻望三季度核挚友地贸易将出现要紧亏本。

图源：好意思团

阿里巴巴也发布了2026财年第一财季财报。财报娇傲，阿里巴巴营收2476.52亿元，同比增长2%。说明期内，阿里琢磨利润349.88 亿元，同比下落 3%，经疗养 EBITA同比下落 14% ，主要归因于对淘宝闪购以及用户体验、科技等进入增多。

关于即时零卖业务的利润情况，阿里财报并未作单独泄漏。财报娇傲，说明期内，新增饿了么、淘宝闪购、飞猪等业务的阿里巴巴中国电商集团经疗养EBITA同比下落21%，同比减少了103.64亿。

但阿里财报的统计周期为2025年4月1日–2025年6月30日，不包含淘宝闪购要点参与外卖大战的7月，因此利润承压似乎看上去莫得京东、好意思团彰着。

与此同期，三家平台的营销用度和营业成本一说念水长船高，多样红包补贴、骑手福利和佣金减免，烧掉了大齐的现款流。

京东财报数据娇傲，二季度京东包含外卖业务在内的新业务的营业成本为144.1亿元，琢磨用度144.5亿元，反不雅一季度，这两项的开销仅为45.86亿元和24.94亿元，比较之下二季度成本翻了好几倍。现款流破费巨大。

京东2025年第二季度财报

好意思团二季度销售成本同比增长27.0%，销售及营销开支更是同比增长51.8%至225.19亿元。与此同期，二季度好意思团琢磨行径产生的现款流为47.73亿元，同比减少74.95%。也即是说，好意思团在二季度信得过赚笔直的现款独一47.73亿元，比前年同期的190亿元缩水了近75%。

阿里巴巴琢磨行径产生的现款流量净额为206.72亿元，同比下落39%。摆脱现款流为净流出188.15亿元，2024年同期则为净流入173.72亿元。摆脱现款流的下落主要归因于云基础技术开销增多，以及对淘宝闪购的进入。

平台流血竞争的同期，商家相同苦弗成言。

最近，新茶饮品牌古茗CEO王云何在事迹会上明确暗意，外卖补贴大战对加盟门店琢磨“并非善事”，也不利于行业弥远发展。在此之前，西贝、南城香、嘉和一品等餐饮企业创举东说念主也纷繁发声，敕令“让外卖回想感性”。

此外，多位中小商家暗意，满减、扣头等促销成本多数由我方承担，利润大不如前。

据一位县城快餐店的商家显现，原来店内一份售价20元的口味鸡丝面，顾主如通过平台下单遴荐外卖配送，商家践诺笔直就独一10.9元。这其中，商家要承担6.6元行径补贴、1.04元平台佣金和2.45元配送费。是以，即便订单暴增，但利润急剧缩水，导致未必辰更忙，反而可能赚得更少。

除此以外，餐饮生态可能也会受到影响。

当行业利润握续被压缩，好像存活下来的常常是具备供应链和成本上风的大型连锁品牌，而那些依赖特质、服务和文化的小店则面对生涯危境。

平台烧掉几百亿补贴

终末获取了什么

尽管利润暴跌，但众多的资金进入也并非毫无回响。从平台战术视角看，补贴大战在短期内确乎带来了一些结构性收益。

最彰着的是阛阓总量扩大，况且份额占比洗牌。

第三方数据娇傲，好意思团在外卖阛阓的份额已从岁首的约70%降至44%把握；而饿了么凭借淘宝闪购的协同加握，从30%把握高潮至与好意思团基本握平；京东外卖算作其后者，当今约占11%份额。

饿了么成为此轮大战中份额增长最显赫的受益方。

此外，用户活跃度也显赫升迁。据QuestMobile数据，禁止2025年6月，淘宝、京东、好意思团APP日均活跃用户范畴别离升迁7.3%、33.2%和18.2%，三者月度重合用户范畴已达3.88亿，较前年同期增长22.8%。

源：QuestMobile数据

以淘宝为例，自4月阿里参战以来，淘宝APP日活用户数从3.74亿激增17%，创下近期增长记录。

京东也在财报中显现，当季京东零卖收入同比增长达20.6%至3101亿元，琢磨利润139亿元，琢磨利润率达到4.5%，创下京东历史上总共大促季度的最高记录。当季京东电子家具及家用电器商品收入1789.82亿元，同比大涨23.4%。

诚然这主要要归功于国补、京东自己供应链及范畴化采购的功劳，但外卖进口带来的大齐流量亦然弗成否定的存在。

对此，京东集团CEO许冉也暗意，二季度，京东平台的用户流量、季度活跃用户数以及用户购买频次等均取得显赫增长，这主要收成于中枢京东零卖业务和外卖等新业务的握续发展势头。

与此同期，在加入补贴大战后，阛阓占有率稳居第一的好意思团，用户活跃度也一说念攀升，4月以后，多月保握平安增长。

LatePost

另一方面，骑手待遭受达历史高点。

由于平台争相招募运力、升迁践约体验，骑手收入和职责保险在此时间有所提高。

京东显现，其二季度末全职骑手范畴已冲破15万东说念主，容许为总共全职骑手交纳社保，辛勤于让骑手“更有庄严、有保险”。

好意思团也放荡跟进，自二季度起为世界全职及深入兼职骑手全额交纳社保，同期，还于近期秘书好意思团年底将全面取消超时罚金，为骑手提供更优质的工作环境。

阿里更是整合了饿了么的骑手资源，将平台全体骑手升级为“城市骑士”，全面升级骑士保险、激发、关心和发展体系，并揣度为骑士制服换装。

但对平台来说，这些所谓“收益”多数仍停留在流量获取和份额争夺层面，并未变成健康的利润格式或可握续的贸易轮回。

诚然平台补贴还在赓续，但各方齐曾经明显地强劲到：这不是一场靠补贴能打赢的战斗。

好意思团、京东的贬责层在屡次表态中均提到，行业发展最终如故要回到“体验、终结、成本”的基本面。

同期，各平台也齐对自己业务的异日发展抒发乐不雅心态。

好意思团CEO王兴在财报中暗意，好意思团不是第一次面对这种热烈的竞争，在曩昔多年的发展中，好意思团在竞争中不休壮大、巩固跳跃地位。

其核挚友地贸易板块CEO王莆中曾经提到，补贴大战中好意思团不怕被卷，况且卷起来会使用比其他平台更少的资源。

京东也抒发了对发展外卖业务的决心。京东集团CEO许冉称，京东作念外卖业务追求的不是一个月、两个月的成绩，而是但愿好像弥远作念下去，5年、10年，致使是20年。

刘强东还在此前暗意，“咱们亏的钱，比较去抖音、腾讯买流量的钱如故要合算的。”

客不雅来讲，三大平台各有各的上风：好意思团的即时配送荟萃、京东的供应链上风、阿里的生态协同，齐是不错握续深耕的上风界限。

补贴事后，平台的下一步动作会是什么，咱们无法预测，但非论用何种表情竞争，平台最终齐要回到贸易的本色——为用户提供好的家具、好的服务，并在流程中收尾自己健康的盈利。

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