文 | 融中财经开yun体育网

光环之下，无意王人是真金。

停牌超越 500 天后，"早筛第一股"好意思誉的诺辉健康迎来了退市的结局。

10 月 27 日 9 时，联交所崇拜取消其上市地位，曾被称为"癌症早筛第一股"的光环渐渐迷蒙。

从备受追捧到财务疑团，再到里面纷争，诺辉健康在四年多期间里演绎了一段从岑岭跌落的交易故事，如今成本之旅已走向尽头。

手脚国内癌症早筛范围早期的明星企业，其居品因豪爽了用户对绵薄性的需求，一度备受成本醉心。

关联词两年前，一份作念空呈文的发布，焚烧了其财务作秀疑团的导火索。跟着德勤辞任核数师，重叠接连曝出的东谈主事漂泊与负面音信，公司已难以解脱泥沼。

前不久，洪九果刚刚退市，诺辉紧随其后，但诺辉爆出的雷比洪就更大、更炸。

一场空袭，爆雷的运行

2023 年 8 月，一份来自作念空机构 CapitalWatch 的呈文突如袭来，直指诺辉健康通过向经销商压货以及阐发超越有用期的居品为收入的花式，2022 年虚增常卫清超 3 亿元收入。

作念空呈文揭露，诺辉健康 2022 年试验销售额可能仅为 7695 万元，与其公布的 7.65 亿元收支近 9 倍。

CapitalWatch 在呈文中直言，诺辉健康通过压货齰舌系数这个词功绩的捏续增长，乃至到 2023 年上半年首度扭亏为盈，本质和金融业的庞氏骗局别无二致。

面对指控，诺辉健康反应倒是速即。公司很快发布声明，称作念空呈文包含"繁密极度、毫无依据且具误导性的指控"，并强调居品收入的阐发不以售出为轨范，而以职业完成为轨范。

诺辉健康以至故意召开电话会议，重申其已发布的财务尊府确凿准确。朱叶青也躬行露面站台，否定作念空呈文确实凿性。

关联词商场并未充足撤消疑虑。作念空呈文提供的无数细节令东谈主毛骨悚然——呈文指出诺辉健康常卫清居品有用期为 12 个月。

待其体外轮回操作至居品过了有用期后，下一年度即可造成公司销售财务数据中的阐发收入，营造销量闹热的假象。

据 CapitalWatch 创举东谈主朱江所说，诺辉健康的处理花式很奇怪。他们第一期间于当地报警，使顺应地公安到北京将 Capital watch 的 HR 带到当地派出所审问了一天。他直言照实给到了小数压力，但诺辉似乎并不熟悉支吾"空袭"，处理花式更像把 CapitalWatch 认成了写黑稿的财经媒体。

频繁而言，面对作念空，企业最好的支吾花式是立马公示系数故意的左证，稳住商场的信心再拿告状讼。但诺辉的支吾措施无疑于"打涎水战"，并不必处。

更为惊东谈主的是，据《健闻盘考》后续造访，诺辉健康伪造销售功绩属实，常用手法包括但不限于向环卫工东谈主购买公厕粪便、将一份样本拆分给多少个装假的检测账户等。

这些指控若属实，意味着诺辉健康的作秀行动不仅是财务操作，更波及了检测数据确实凿性这一企业立身之本。

信得过让诺辉健康危急加重的，是审计机构德勤的立场滚动。

2024 年 3 月，德勤拒却为诺辉健康财报背书，并发出对于质疑销售确凿性等问题的热心函。

德勤对诺辉健康 2023 年年报的关节问题提议质疑，包括明星居品常卫清多少销售模式的有用性以及交易合感性、噗噗管或幽幽管的销售往来的有用性、多少销售及营销开支的有用性等。

德勤条款诺辉健康说明交易合感性，这频繁意味着怀疑干系往来存在装假，即收入有水分；对销售及营销开支有用性的疑问，则可能指向销售用度虚增。

面对德勤的质疑，诺辉健康无法再松懈"辟谣"。

2024 年 3 月 28 日，港交所强制诺辉健康停牌，股价定格在 14.14 港元，较 26.66 港元的刊行价已近腰斩。

同月，德勤作出一个极为不寻常的决定——辞去诺辉健康的核数师职务。

司帐师事务所的辞任极为苦楚，一般审计过程中要是发现公司存在问题导致审计受限，事务所可能会出具非无保属见地审计呈文。

而德勤径直辞任，浓烈默示公司的财务问题过于敏锐。

跟着造访长远，更多令东谈主惶恐的作秀细节被曝光。

据《健闻盘考》通过多方造访采访后获悉：诺辉健康伪造销售功绩属实，时任公司主要负责东谈主知情并主导了功绩作秀，且只消少数高管被允许参加最高明的销售策略会议。

造访发现，诺辉有一批故意作念账的第三方公司，其中最伏击的一家是 B 平台。

诺辉通过该平台以其他往来的口头按约定好的价钱向 A 付费，比如以某项营销举止的口头支付 80 万。

接着，A 再以向诺辉健康购买 1000 份常卫清试剂盒（每盒 500 元）的口头，支付诺辉健康 50 万元。

一次险些充足由卖方戒指的"捏造买卖"就完成了。

知情者苏康显露，2021 岁首，诺辉健康世界销售团队只消百余东谈主，销售员会藉由九故十亲的银行卡作念账，但这种体式额度有限，一张卡单东谈主单月名额 9.3 万。

到 2022 年时，公司将销售军队扩招到接近五百东谈主，"借卡"这种高风险且著明额的体式不再豪爽扩展的作念账需求，于是出现了第三方平台 B。

一份公开审理案件的审判文献说起，" 2025 年 3 月 6 日，香港往来所作出的《还原指南》，呈文明确、直白地指出：公司在 2022 财年和 2023 年财年通过分销商模式伪造销售数据，虚增收入，公司有一个系统性的、蓄意实施的诈骗经营，主见在于大限制虚增公司收入，公司管束层和职工平庸参与"。

跟着危急加深，诺辉健康里面职权结构运行瓦解。

2024 年 12 月底，诺辉健康文牍，公司创举东谈主、CEO 朱叶青由于个东谈主健康原因已于 2024 年 12 月 30 日辞任董事会主席及 CEO 职务。

关联词，董事会以为朱叶青的管束立场及理念与董事会其他成员有要紧相反，且允许朱叶青链接参与公司的管束并不合乎公司偏激推动的举座最好利益。

鉴于朱叶青仅辞去主席及首席施行官的职位，而不是施行董事的职位，董事会已决策召开推动相称大会，以奉命朱叶青的施行董事职务。

2025 年 2 月 12 日举行的推动相称大会上，朱叶青被奉命董事职务，即刻顺利。

投票效果自满，支捏该决策案的票数为 1.16 亿票，占 79.89%；反对票数为 2923.7 万票，占 20.11%。

朱叶青的离去，无疑预示着诺辉健康一个时间的终结。

北大学友打造的"早筛第一股"

从北大同学的餐厅约聚，到港交所的镁光灯再到今天的退市，诺辉健康九年的创业故事宛如一场放诞升沉的征途。

在成本商场混，最需要什么？细密无比的时候实力和交易才智不能或缺，但也需要有一个或励志、或感东谈主的故事复古。

诺辉健康的故事始于 2013 年好意思国硅谷的一家餐厅。三位毕业于北京大学生物科学学院的同班同学——朱叶青、陈一友和吕宁，在一次约聚中聊起医疗范围最热心的癌症问题。

朱叶青的母亲曾是晚期胃癌患者，切除了系数这个词胃部。"手术室外的 7、8 个小时，那是我东谈主生里最难堪的时光，"朱叶青其后回忆谈。此次经历让他萌发了一个念头："咱们到底能为父母或者家东谈主作念点什么事情？"三位同学一拍即合，决心要在中国走一段从莫得东谈主走过的征途——高发癌症居家早筛。

从这层面来看，诺辉健康讲的故事很好。与国产替代、弯谈超车这些把稳故事比较，因为母亲的病选拔去创业，更多了一份情面味和温馨。

2015 年，诺辉健康在杭州崇拜设立，三位投合创举东谈主还是过了不惑之年。这个创举团队号称"黄金组合"，各有长处。

朱叶青领有丰富的管束教育，曾在 GE 金融、三星、路透金融等公司担任要职，负责公司的计策、管束和运营。陈一友是好意思国犹他大学医学院实验病理学博士及博士后，曾在斯坦福大学医学院从事肿瘤沟通使命，担任公司的首席科学家。吕宁则领有加州大学旧金山分校博士后沟通经历，专注分子生物学和精确医疗，负责居品研发。

其时，中国的癌症发病时局严峻，每年新发癌症病例约 350 万，因癌症归天约 250 万。关联词，中国的癌症早筛强壮和时候王人相对过时，消化谈癌症的早期会诊率不及 15%。他们看到了这个未被豪爽的浩瀚商场需求，决定从结直肠癌这一中国高发癌症来源。

编削出现时 2016 年，诺辉健康推出了第一款居品——"常卫清"，这是一种非侵入性的居家结直肠癌筛查检测器，用户只需要采集粪便样本，就不错检测出肠谈潜在的癌前病变和早期结直肠癌。这款居品的问世，填补了国内该范围的空缺，立即引起了业界的热心。

关联词，居品扩充之路并挣扎坦。其时，中国破费者对居家早筛居品阐明度极低，商场素质成本不菲。诺辉健康的团队不得不一家家病院去叩门，向医师先容他们的居品；同期还要在社区开展科普举止，向频频各人评释早筛的伏击性。吕宁曾在采访中坦言："有时候咱们一天要跑三四个城市，见五六拨东谈主，说到嗓子嘶哑。"

2017 年，诺辉健康取得了国度药品监督管束局颁发的"立异医疗器械相称审批纪律"经历，这为公司的快速发展大开了大门。随后，公司不时推出了"噗噗管"和"幽幽管"等新址品，划分针对结直肠癌风险初筛和幽门螺杆菌检测，居品线安宁丰富。

融资之路也随之顺畅起来。自 2016 年起，诺辉健康先后完成了多轮融资，劝诱了包括启明创投、君联成本、软银中国等闻名投资机构。2020 岁首，公司完成了 2000 万好意思元的 D 轮融资，估值已超越 5 亿好意思元。投资东谈主对这个赛谈和团队充满信心。

2021 年 2 月 18 日，诺辉健康在香港联交所主板崇拜挂牌上市，刊行价 26.66 港元，募资总数约 20 亿港元。上市今日，股价大涨 185%，市值胁制 410 亿港元，成为"中国癌症早筛第一股"。在上市典礼上，朱叶青也从幕后走向台前，运行向商场文告诺辉健康的故事。

上市后的诺辉健康进入了快速发延期。公司加大了研发参加，在北京、杭州拓荒了研发中心，团队限制从创业初期的几十东谈主扩大到近 500 东谈主。同期，公司积极拓展商场渠谈，与爱康国宾、好意思年健康等体检机构协作，居品笼罩国内数百家病院和药房。

死心 2023 年底，诺辉健康的居品已累计职业超越 300 万中国度庭，检测准确率达到海外先进水平。在公司的愿景中，他们但愿让每一个中国度庭王人能享受到绵薄、准确的癌症早筛职业，信得过兑现"防癌于未然"的方针。

功绩的显耀增长复古了公司在成本商场上的里程碑。2023 年 3 月，诺辉健康顺利"摘 B "，成为港交所第七家顺利"摘 B "的 18A 生物高技术公司，并火速成为国内癌症早筛的行业标杆。

从三位北大同学的餐厅约聚，到港交所的镁光灯，诺辉健康用八年期间走出了一条中国癌症早筛的创业之路。这条路充满了挑战与机遇，也见证了中国医疗健康产业的快速发展与立异变革。

咱们不否定朱叶青的创业初志，但这出戏码颇有些"屠龙骑士终成恶龙"的嗅觉。

投资东谈主被坑哭了

对同业业的企业来说，粗略有"一鲸落，万物生"的说法。但一家明星企业的坠落，背后也迥殊以千计投资者落空的金钱空想。

"看到阿谁玄色的‘暂停往来’教导，心里就一千里。"有投资者在媒体采访时回忆诺辉健康停牌时的感受。她在 2023 岁首参加险些全部积累重仓这只股票，如今却濒临血本无归的境地。

10 月 27 日上昼 9 点，诺辉健康被港交所崇拜取消上市地位，末端了为期 18 个月的停牌历程。这家也曾市值高达 400 亿港元的"癌症早筛第一股"，在退市前市值已挥发超越 336 亿港元，留给投资者的只消 0.01 港元的估值和无限的颓靡。

起首，投资者们选拔深信公司管束层的答谢。诺辉健康刚毅否定指控，创举东谈主朱叶青躬行露面站台。其时很多投资者以为这不外是作念空机构的习用伎俩，以至有东谈主在股价下过时加仓。

关联词当审计机构德勤拒却为诺辉健康财报背书，并对销售数据确凿性提议质疑后。港交所强制诺辉健康停牌，股价永久定格在了 14.14 港元。散户们"悬着的心才终于死了"。

对于投资者而言，诺辉健康的退场是一场重新至尾的灾祸。

光大证券、博时基金、兴银基金等机构先后六次下调诺辉健康估值，从停牌时的 14.14 港元一谈降至 0.01 港元，险些"归零"。

这一估值改革意味着，也曾市值高达 400 亿港元的明星企业，如今已变得一文不值。

更令东谈主揪心的是，由于诺辉健康"开曼注册、香港上市、内地经营"的复杂架构，投资者堕入了跨境维权的逆境。

内地的投资者无法径直得到干系部门的监管支捏，而香港的证券法则体系并不支捏"集体诉讼"轨制，证券监管机构对个东谈主投资者的投诉反应也较慢。

现时，诺辉健康将在 17 天后寻求清盘令的聆讯，并在公司注册场所地的开曼群岛大法院进行。对于诺辉健康来说，这粗略仅仅其强制退市经过中的固定设施，但对于被"闷杀"的个东谈主投资者而言，一朝进入清盘纪律，就险些意味着四个字——"血本无归"。

在诺辉健康的投资者中，不乏重仓押注的机构。

2023 年三季度末，光大阳光智造曾将诺辉健康列为第一大重仓股。如今，这些机构投资者雷同耗损惨重，但至少还能列队取得补偿的可能。

而频频投资者则濒临愈加繁重的处境。根据诺辉健康官方公告，清盘聆讯将于 2025 年 11 月 14 日在开曼大法院进行。

死心现时，已有 4000 多位诺辉健康的个体投资者完成登记，恭候造访效果，发起维权。他们的投资数额从数万元到数千万元不等，总金额超越 7 亿元。

作念空机构 CapitalWatch 如今却无意地成为了投资者的乞助对象。

该机构创举东谈主朱江表露："诺辉健康的这个案例，很可能是‘港股通’盛开以来，以至是香港开埠以来，堕入‘作秀’等恶性纠纷中金额最大的股票之一。"

朱江和他的团队正在诈欺我方的资源，匡助投资者想象集体维权的法律旅途。他指出，港股商场历久以机构投资者为主，"港股通"盛开明才涌现了很多内地的个东谈主投资者，他们如今是港股商场的伏击构成部分。

关联词，维权之路依然充满险阻。历久从事医药行业沟通的奥优海外董事长张玥以为，诺辉健康从"癌症早筛第一股"到退市，反应出高增长叙事下的共性风险。

这些风险包括过度依赖成本输血、交易化进度安宁、商场试验需求未被充分考据等。

诺辉健康的故事始于三位北大同学的期许主义创业，却终结于财务作秀和投资者血本无归的悲催。

很多像姚琴一样的频频投资者，底本但愿通过投资共享癌症早筛行业的成长红利，却不意遭受了 100% 的耗损率。

"哪怕是耗损 10%、20% 割肉也剿袭了，可没猜度最终是血本无归，"投资东谈主无奈地说。

有意象的是，2025 年 8 月 20 日，诺辉健康发了一份公告投资了一家叫 NHH Ventures 的基金。

而这只基金还投了觅瑞。据觅瑞招股书，NHH Ventures 投了觅瑞的 C 轮和 D 轮，估计投资 550 万好意思元，最终捏有觅瑞股份数目为 2353435 股，占觅瑞总股份的 0.85%。算起来如故个不小的推动。是以，现时有的投资东谈主辩驳"能否去找觅瑞要钱"，让东谈主哭笑不得。

归根结底，诺辉健康的退市，不仅是一家企业的失败，更是成本狂热、处罚失序与信任危急的集结爆发。

跟着 2025 年 10 月 27 日退市时刻的到来，诺辉健康的成本故事崇拜终结开yun体育网，但留给商场和投资者的想考，却远未末端。